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神奇么?别看债市风暴横扫华尔街 但标普500指数在十一假期是涨的

发布日期:2024-04-25 09:13    点击次数:82

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  ①标普500指数和纳斯达克综合指数在中国十一假期期间双双走高,其中纳指的涨幅更是超过了1%;②美国经济依然强劲,足以让金融市场承受更高的借贷成本;③美股表现坚挺的另一个关键因素是美企利润预估的不断攀升。

  当中国股民们沉浸于“中秋+国庆”的超长假期时,大洋彼岸的美国市场,在过去一周多的时间里显然并不平静……

  在这充满意外的六个交易日里,华尔街股票交易员们承受了来自美债收益率不断飙升、美联储官员展露“鹰爪”、医疗领域大罢工、油价大跌等各类突发事件和关联市场动荡的冲击,然而最终颇为神奇的是,美股在此期间却仍最终录得了上涨,这一顽强的表现不由令人感到惊叹!

  如下图所示,尽管道指在十一国庆假期累计下跌了0.77%,但标普500指数和纳斯达克综合指数却双双走高,其中纳指的涨幅更是超过了1%。截止本周收盘,标普500指数已经结束了连续四周的跌势。

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  在各期限美债收益率大幅飙升、30年期美债收益率更是一举攻破5%关口的背景下,美股依然能最终企稳,显然是颇为难得的。一组数据显示,肆虐华尔街的“美债风暴”,似乎并未持续助涨美股市场的恐慌情绪,有着芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)目前已连续三个交易日回落。

  虽然安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian本周五再度警告称,随着美联储主席鲍威尔坚定不移地与通胀作斗争,“有些领域可能会出事”。但在至少在美股市场上,这一幕还没有发生。

  美股缘何表现顽强?

  支撑股市展现韧性的一个市场观点是,美国经济依然强劲,足以让金融市场承受更高的借贷成本。

  虽然可能并非所有人都相信这一点,但至少周五美国非农就业数据出炉后的市场走势,可以印证不少市场参与者眼下的心态——招聘方面的好消息,最终被视为了股市的利好,而非利空。

  B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示,“在美国10年期国债收益率超过4%的情况下,股市实际上也可以表现良好。如果收益率走高的原因是我们的经济和劳动力市场具有弹性——而不是美联储在货币政策上可能犯的一些错误,那么这很可能会推动企业收入和盈利增长,并最终成为市场的利好因素。”

  事实上,从历史上看,美债收益率飙升本质上并不意味着股市就将面临厄运。

  Hogan就指出,在20世纪90年代,美国10年期国债收益率平均为6.65%。在此期间,标普500指数表现优异。

  由Savita Subramanian领衔的美银策略师团队也表示,以1985年至2005年为例,经通胀调整后的实际收益率平均为3.5%,远高于目前的2%,而标普500指数在这段时间里的年平均回报率为15%。

  就目前而言,美股的波动率其实仍然很低。标普500指数的过去三十天的实际波动率比过去五年的平均水平低30%。美国银行的全球跨资产市场风险指标几乎保持在中性水平,大大低于银行业动荡和疫情熊市期间的水平。虽然债券期权交易员眼下正处于恐慌状态,但商品、股票和货币期权交易员仍整体保持乐观。

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  利润增长仍带来支撑

  不少业内人士还表示,美股表现坚挺的另一个关键因素是美企利润预估的不断攀升。

  根据业内汇编的数据,总体而言,分析师预计标普500指数第四季度盈利将比去年同期增长6.5%。9月份也是上述盈利预估连续第二个月上修。

  Evercore ISI首席股票和定量策略师Julian Emanuel在一份报告中写道,“长期来看,盈利表现仍是股市的驱动力。尽管现在大家都在关注债券收益率,但财报季还有一周就要开始了,而第三季度美国经济表现超预期的另一面是,第三季度的盈利表现可能会让人惊讶。”

  加拿大皇家银行Brewin Dolphin的市场分析师主管Janet Mui表示,“如果未来债券收益率出现回落,那么股市的坚挺表现料将能维持下去,因为股票估值已从9月份开始下降。未来数据需要放缓,但不能放缓得太多。”







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